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風投的類型

發布時間:2014-11-20 15:52:59 信息來源:36氪 作者:

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  Earlybird投資人 David Rosskamp 撰文

  風投界有很多投資方法。一些投資行為就像是機會主義的或事件驅動的,一些則是根據某些命題或固定的信念。不過,后者顯得更雄辯,他們獲得了全面的成功,我估計,這是堅持某一信條的自然結果。不管怎樣,是時候給投資方法論分類了。

  我故意沒用“策略”來命名投資方式。我看到,大多風投的整體策略在某種程度上是一樣的,主要關注風投階段的股權。這篇文章主要關注的是那些奠基性的原則或思考,正是這些因素驅使一個投資人去關注一個企業。

  1. 機會主義投資

  機會主義投資人的行為是事件驅動的,他們并沒有什么固定的信條去限制自己的投資活動。當然任何投資人總有一些適度的機會主義,但我在這里專門列出這一點的主要原因是,從定義上看,機會主義投資人不會堅守一套主題或理論。所以,最好用否定法來對他們定義:機會主義投資人在投資時沒有內在的信條。他們會進入任何行業、任何企業,以及任何可以帶來高收益預期的商業模式。

  2. 主題式投資

  主題式投資可能是風投最常見的投資形式。這種投資人專門關注“電子商務”、“SaaS”、“移動”、“廣告技術”或“亞洲”等主題,他們也只在某個特定領域里找項目。純主題投資人主要在一個大方向里鎖定一個子行業做對象,他們會仔細考察潛在的投資項目,并且尋找最合適的團隊組合,有競爭力的場景以及地理范圍。純主題投資人就停在這里,但很多更偏向于命題驅動的投資人就會把“主題”當作一個起點,并在認識上進行細化。

  3. 命題式投資

  命題式投資意味者投資人擁有包羅萬象的智識積淀。這就形成了在某個主旨下的投資活動(不管是很大的“技術”主旨還是某個很細分的領域)。我把命題式投資又分為“歸納法”、“演繹法”和“組合法”。這三種方式有一個共同特征,就是在投資選擇下有很強的信條,并且堅信收益隨時間累積而增大。主題是在宏觀層面上說的,而命題則是在微觀層面說的。

  歸納式命題

  歸納式命題是從公司本身出發的。投資人對企業有一個理想型概念,并依據它來選擇項目,如保證金、商業模式、用戶體驗或管理團隊的類型。歸納式命題是隨著企業擴大規?;蛟庥鐾{時,圍繞優先級信條而形成的。我想說,大多風投都有某種形式的歸納命題,即使他們沒有正式的把它列作決策的核心要素。

  演繹式命題

  演繹式命題是從對未來的愿景出發的。投資人程式化某個目標行業的發展前景,并且標出相關的獨立因素。每一個潛在投資都是依照這些因素來衡量。比如,對“網絡”、“云經濟”或“網絡電視”的前景預測。每一個命題都可以細分為組成要素,這與歸納命題有些重疊,比如,當你說“軟件正在吞噬世界”時,你其實假設了“軟件”作為你變好的商業模式。演繹式命題的投資人總會把他自己的命題當成思考一切投資的基礎。

  組合式命題

  組合式命題則把所有類型的命題組合在一起,演繹命題的一部分可以與一個歸納量詞互補。比如去投資“移動網絡”(演繹命題),而它們是“很有說服力的”并且“有細分的用戶體驗”(歸納命題)。對于我和我的公司,最有意義的是,所有因素都是相輔相成的。很明顯,歸納命題通常是對未來大的愿景里的一部分。

  所有這些概念在過去都取得過讓人滿意的成功,在很多投資基金也是大量混合使用了這些方法。因此,一個類型學的分類更像是一個智力游戲??梢院艽_定地說,歐洲的風投界正在逐漸變為命題驅動式的投資了,這一點我欣然接受。

(責任編輯:lixuezhen)

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